一、上半年A股主線已經(jīng)“顯現(xiàn)”

　　1、心態(tài)不能亂

　　*近大盤見底了，但問(wèn)題是，“錢”依舊難賺，有不少朋友跟研報(bào)君說(shuō)，盤面變化的太快了，都不知道如何操作是好。

　　研報(bào)君的建議是，不管是滬深300還是上證50也好，都連續(xù)調(diào)整14個(gè)月了，未來(lái)的行情是可以預(yù)見得到的。

　　因此這個(gè)位置，不如就做“中線波段”，盡量減少不必要的胡亂操作。如果真的是短線高手，可以每天博弈是可以的。但是如果我們精力、經(jīng)驗(yàn)都有限的情況下，盡量做中線波段，少量倉(cāng)位玩玩短線就可以了。

　　這里研報(bào)君舉一個(gè)例子，2018年的2440行情。當(dāng)時(shí)的情況和現(xiàn)在特別類似，跌了整整1年，之后也是鶴總講話，不久大盤便見底開啟了上漲模式。

　　在上輪行情剛剛啟動(dòng)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)盤面也是非常復(fù)雜。研報(bào)君當(dāng)時(shí)記特別清楚，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)主線就是——新基建。記得當(dāng)時(shí)有個(gè)大娘就買了新基建相關(guān)股票，*后的收益比天天打游擊的短線高手，結(jié)果都要好。

　　2、這波行情的主線是什么？

　　這邊行情的主線，研報(bào)君認(rèn)為就是——基建產(chǎn)業(yè)鏈（泛基建）

　　*根本的邏輯就是今年GDP5.5%的目標(biāo)，如何保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)呢？

　　出口、消費(fèi)和投資。今年不用合計(jì)，就是投資了。近期房地產(chǎn)股票強(qiáng)勁也是這個(gè)道理。

　　因此，基建產(chǎn)業(yè)鏈在今年的政策方向上是*正確的，已經(jīng)獲得機(jī)構(gòu)和游資和散戶的認(rèn)可，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)已經(jīng)形成共鳴了，這樣認(rèn)知上就沒有成本了，形成合力也就順暢了許多。

　　二、重磅政策催化，薄膜電池迎來(lái)新機(jī)遇

　　接下來(lái)，開始今天的主要內(nèi)容，基建這么股票，該如何選擇？

　　研報(bào)君給大家一條公式，基建+新能源。

　　今天給大家分享一個(gè)細(xì)分賽道——薄膜電池。

　　1、BIPV迎來(lái)強(qiáng)制性政策

　　2021年10月13日，住建部正式發(fā)布了國(guó)家強(qiáng)制性規(guī)范《建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范》，自2022年4月1日起實(shí)施。

　　政策重點(diǎn)有哪些？強(qiáng)制要求，新建、擴(kuò)建和改建建筑都需要節(jié)能設(shè)計(jì)，且施工圖設(shè)計(jì)文件必須明確相關(guān)系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)的技術(shù)要求；且要求光伏組件設(shè)計(jì)壽命高于25年，對(duì)不同電池的衰減系數(shù)做出了明確要求。

　　簡(jiǎn)單來(lái)講，今年4月1日之后，中國(guó)所有的新建建筑在規(guī)劃設(shè)計(jì)的時(shí)候，都需要帶節(jié)能設(shè)計(jì)，如果沒有可再生能源的設(shè)計(jì)，那么在報(bào)批、審圖環(huán)節(jié)都會(huì)受到限制。

　　注：可再生能源的建筑應(yīng)用包含四種技術(shù)，其中有太陽(yáng)能熱利用和太陽(yáng)能光伏發(fā)電,還有空氣源熱泵和地源熱泵，除了光伏，其它3種技術(shù)受限制很多，光伏沒有條件限制，因此*為受益。

　　此外，2022年3月1號(hào)住建部發(fā)布了十四五綠色建筑節(jié)能規(guī)劃，對(duì)全國(guó)節(jié)能建筑做了一個(gè)目標(biāo)規(guī)劃，2025年完成既有建筑節(jié)能改造3.5億平米以上等，全國(guó)新増?zhí)?yáng)能光伏裝機(jī)量0.5億千瓦以上。轉(zhuǎn)換成太陽(yáng)能的安裝面積要達(dá)到5億平米以上，也就是說(shuō)十四五期間，每年要實(shí)施近1億平米。

　　2、BIPV的技術(shù)路徑

　　據(jù)介紹，目前BIPV市場(chǎng)有兩大技術(shù)陣營(yíng)，一是硅晶產(chǎn)品，光伏和金屬屋面一體化結(jié)合的方式。主要企業(yè)有隆基股份和天合光能在推進(jìn)。

　　二是薄膜產(chǎn)品，是薄膜組件和玻璃幕墻結(jié)合的方式，主要企業(yè)有龍焱能源科技和中國(guó)建材等。

　　補(bǔ)充：薄膜組件因?yàn)橥腹庑暂^好等原因，適合做光伏玻璃幕墻，但是晶硅同樣也能做光伏玻璃幕墻，也有一定的市場(chǎng)。只是透光性較差，目前技術(shù)也在改進(jìn)。

　　3、BIPV中各陣營(yíng)占比情況

　　據(jù)介紹，目前晶硅組件仍然是主流，薄膜組件在整個(gè)BIPV安裝中的占比不到5%，且未來(lái)5年硅晶仍然占90%左右。但又介紹，隨著BIPV的推進(jìn)，薄膜組件未來(lái)也將迎來(lái)較快發(fā)展機(jī)遇。

　　4、什么是薄膜電池

　　薄膜太陽(yáng)能電池的發(fā)電原理和晶硅電池的發(fā)電原理是一樣的，都是N型半導(dǎo)體和P型半導(dǎo)體形成PN節(jié)，然后在PN結(jié)中形成電勢(shì)差，由此形成了電源。

　　二者區(qū)別在于“材料不同”，硅晶電池用單晶硅形成PN節(jié)，而薄膜電池則是在TCO（二氧化錫）導(dǎo)電玻璃上鍍上一層碲化鎘這樣氧化物形成PN節(jié)。

　　5、整體占比情況

　　截至2020年，全球光伏電池市場(chǎng)中單晶硅電池占比約80.4%、多晶硅15.5%、薄膜電池約5.1%。

　　6、薄膜電池路線

　　早期路線是銅銦鎵硒（CIGS），代表廠商是漢能薄膜，但此路線性價(jià)比不高已逐漸落寞，目前碲化鎘（CdTe）是主流。

　　7、產(chǎn)能情況

　　依據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2020年全球薄膜太陽(yáng)電池的產(chǎn)能接近10GW，產(chǎn)量約為6.48GW，同比增長(zhǎng)5.5%。從產(chǎn)品類型來(lái)看，2020年碲化鎘薄膜電池的產(chǎn)量約為6.2GW，其中國(guó)外6.12GW，國(guó)內(nèi)80MW，在薄膜太陽(yáng)電池中占比為95.7%。

　　1GW=1000MW=100萬(wàn)KW=十億W

　　8、光電轉(zhuǎn)換效率

　　目前主流的PERC電池（硅晶）可以達(dá)到23.7%，HJT電池可以更高超過(guò)25%，薄膜電池光轉(zhuǎn)化效率為18%（實(shí)驗(yàn)室），量產(chǎn)薄膜組件效率為14%左右。也有說(shuō)15%—16%，但大多介紹是14%。

　　9、為何BIPV能夠驅(qū)動(dòng)薄膜電池（薄膜電池的優(yōu)點(diǎn)）

　　1）弱光性問(wèn)題

　　硅晶電池在較低輻照度下發(fā)光效率不是很高，但薄膜電池不論是清晨、傍晚、積雪、積灰、霧霾等條件下都可以發(fā)光。

　　國(guó)際能源研究中心：以我國(guó)南方某城市為例，晶硅光伏組件即使安裝在建筑上正朝南的位置，光電轉(zhuǎn)換效率也只有*佳效率的59%左右。相反地，薄膜電池的弱光性較好，對(duì)安裝角度的要求不強(qiáng)，在弱光環(huán)境中薄膜電池優(yōu)勢(shì)明顯，具有比晶硅電池更長(zhǎng)的發(fā)電時(shí)間。

　　2）熱斑效應(yīng)

　　當(dāng)硅晶電池某部位，被遮擋住，此部分溫度就會(huì)升高，進(jìn)而容易造成短路起火等。但薄膜電池就不容易產(chǎn)生熱斑效應(yīng)，在加上城市環(huán)境較為復(fù)雜，因此薄膜電池更較為適用于光伏玻璃幕墻。

　　3）透光性和美觀性

　　建筑物本身對(duì)自然光線都有必要的需求，因此光伏組件的透光性是一個(gè)問(wèn)題，硅晶電池較厚，透光性較差，薄膜電池因?yàn)榧夹g(shù)路線的問(wèn)題，透光性可調(diào)，甚至可以通過(guò)激光細(xì)鏤空技術(shù)提高透光率。

　　生產(chǎn)晶硅電池時(shí)，制絨環(huán)節(jié)中硅片表面腐蝕量的不同*終會(huì)導(dǎo)致電池片產(chǎn)生色差，因此，硅晶電池基本都是藍(lán)色系，較為單調(diào)。

　　薄膜電池因?yàn)楣に嚨膯?wèn)題，尺寸大小可定制、顏色圖案可變，而且薄膜電池，更薄，同時(shí)可以彎折，簡(jiǎn)而言之，就是更“建材化”，因此更適用于光伏玻璃幕墻。

　　10、每W成本和經(jīng)濟(jì)性

　　長(zhǎng)江測(cè)算，目前國(guó)內(nèi)薄膜電池1W成本為2元多，略高于硅晶電池，但硅晶漲價(jià)之前的成本為1.3元左右。

　　全球薄膜電池龍頭*陽(yáng)光（美股）為1.3元左右每W。主要是*陽(yáng)光自己產(chǎn)設(shè)備，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈不是很齊全，設(shè)備靠進(jìn)口。

　　（關(guān)鍵設(shè)備方面高達(dá)上千萬(wàn)美元，長(zhǎng)期以來(lái)一直被歐洲、美國(guó)和日本的企業(yè)壟斷。而生產(chǎn)設(shè)備制造成本占薄膜太陽(yáng)能電池發(fā)電成本的七成左右，這就使得薄膜電池的成本較高。）

　　經(jīng)濟(jì)性，長(zhǎng)江測(cè)算，以玻璃幕墻為例，每平米多了600元，投資回收周期6到8年，薄膜電池的壽命15到20年。

　　但也有業(yè)內(nèi)測(cè)算，相較于普通玻璃幕墻，薄膜玻璃幕墻每平米要貴500元，核算到瓦上，單瓦在3-4元。

　　結(jié)論,目前薄膜組件成本依然貴一些，如果未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈健全一些，規(guī)模大一些，成本還有下降空間。

　　11、空間

　　長(zhǎng)江測(cè)算：基于對(duì)新建及存量立面的測(cè)算，在光伏幕墻滲透率25%時(shí)，新建立面對(duì)應(yīng)裝機(jī)需求約為4.2GW；在光伏幕墻滲透率25%，且翻新率5%時(shí)，測(cè)算存量改造需求約為6.3GW。

　　華創(chuàng)測(cè)算：過(guò)去5年，公共建筑和生產(chǎn)性建筑復(fù)合增長(zhǎng)分別為7.8%和7%，保守假設(shè)未來(lái)值2025年復(fù)合增速為5%；假設(shè)未來(lái)中性情況下30%公共建筑和20%生產(chǎn)性建筑、樂(lè)觀情況下40%公共建筑和30%生產(chǎn)性建筑安裝薄膜發(fā)電組件的幕墻，替代東南西三面幕墻，每平米對(duì)

　　應(yīng)143W的裝機(jī)量。合計(jì)來(lái)看，中性情況下薄膜組件的安裝總量為7.5GW，樂(lè)觀情況下安裝總量為10.8GW。

　　此數(shù)據(jù)非常樂(lè)觀，但按前文中，十四五綠色建筑節(jié)能規(guī)劃測(cè)算，未來(lái)5年，薄膜電池的空間為5GW。

　　12、市場(chǎng)格局

　　全球龍頭為美國(guó)*太陽(yáng)能（FirstSolar），2020年產(chǎn)能約為6.3GW，預(yù)計(jì)2021年和2022年底將產(chǎn)能提高至8.7GW和9.4GW。

　　國(guó)內(nèi)為成都中建材、杭州龍焱、中山瑞科產(chǎn)能較小。